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槓桿收購融資中，收購方只需以被收購企業的資產和未來現金流向銀行申請抵押貸款，槓桿率非常高，收購方收購成功後以被收購企業生產運營中產生的現金流償還銀行的貸款本息，因而收購企業只需少量的自有資金就能完成收購，這對於想快速擴大企業規模、增強企業競爭力的企業或者專門的機構投資者是一個很好的借鑑。但是在操作過程中，收購方要能夠準確評估被收購企業的資產價值、市場潛力、未來現金流等，同時收購方還需要具備豐富的資本運作經驗和企業管理經驗，不能因槓桿收購成本過高使企業背上沉重的債務負擔或者是併購之後不能發揮企業之間的協同作用，使企業陷入困境而阻斷了資金的退出通道，從而導致收購失敗。

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第三節　私募股權意不在酒，國際引資劍指上市（1）

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2007年6月，中國九州通集團有限公司獲得6000萬美元私募股權投資的訊息在整個醫藥界乃至其他投資領域猶如一顆明星劃破私募股權投資的疑惑天空。目前，這筆資金的效用已初顯端倪，九州通在朝著決策者的戰略目標穩步推進，並預期在2010年上市。

一、九州通，通九州

九州通醫藥集團股份有限公司（以下簡稱九州通）建立於改革開放之初的1985年，是一家以藥品和醫療器械批發、物流配送、零售連鎖以及電子商務為核心業務的股份制民營企業。2009年，公司含稅銷售統計指標為220億元，是湖北省最大的民營企業，在全國近萬家醫藥商業企業中位列第三名；是中國民營醫藥商業企業第一名，已連續6年入圍“中國企業500強”。截至2009年，集團擁有總資產70多億元，下屬企業70餘家。

九州通經營的醫療器械品種主要有：檢查診斷儀器、器械、X放射裝置及用品、婦產科手術器械、消毒器械及用品、醫用敷料及用品、醫用器械產品零部件、醫用橡膠製品、醫院器材及車、燈、床用品、醫院裝置、注射穿刺器械、化驗裝置及用品系列、基礎外科手術器械、一次性醫療器械用品系列、醫用玻璃儀器及用品、醫用不鏽鋼及搪瓷製品、醫用縫合材料、醫用供氧器材和護理用品、理療儀器及用品、計生系列用品等，能滿足各類下游客戶的需求。

九州通在中國開創的“低成本、高效率”的醫藥商業模式被中國醫藥界譽為“九州通模式”，併成為中國醫藥物流發展的主流模式，鑄就了享譽中國醫藥行業的九州通品牌。

公司目前具備完善的品種結構和豐富的客戶資源，擁有經營品種11500多種，上游合作伙伴4200多家，下游客戶58000多家。現已有10家大型醫藥商業子公司和大型醫藥物流中心，30多家三級公司和地區配送中心，100多個業務辦事處，覆蓋了中國70％縣級以上的行政區域，形成了中國輻射面最廣的醫藥分銷網路。

為打造企業核心競爭力，九州通秉持“技術讓服務更卓越”的理念，積極實施“人才興企”戰略，許多有哈佛大學、麻省理工學院教育背景並在麥肯錫、通用汽車、三星等國際知名企業有過從業經歷的精英紛紛加盟九州通。

九州通以“傳遞健康；創造價值”為企業宗旨，在創造經濟效益的同時追求社會價值的最大化，積極回饋社會，目前已累計向社會公益事業捐贈超過1500萬元。九州通先後被多家權威機構授予“中國社會責任感優秀企業”、“中國物流改革開放30年旗幟企業”、“全國企業文化優秀單位”、“中國優秀民營企業”、“2008醫藥企業社會責任貢獻獎”、“CCTV中國年度最佳僱主”、“勞動關係和諧企業”、“慈善捐贈先進單位”、“A