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同比增長％，內銷與外銷的利潤貢獻率約為3∶7。

二、好孩子茁壯成長，投資者人見人愛

作為中國最知名的童車及兒童用品生產企業，好孩子集團已經成功地佔領了消費市場，其產品進入全球4億家庭，在中國佔領著童車市場70％以上的份額。2005年，好孩子集團的年銷售收入達到25億元，淨利潤率約5％。好孩子的銷售額有將近80％來自海外市場，部分產品在海外市場佔有率近50％。正是來自全球各地大量而穩定的現金流，使得這家企業不斷受到投資者關注。在過去5年內，好孩子的年增長率達到20％～30％。

香港大福證券的一位分析師指出，好孩子的良好零售渠道以及強大的市場份額成為私人基金眼中的寵兒。“在佔有美國學步車和童車1/3的市場後，好孩子在中國同樣佔有超過70％的市場份額。區別於其他單純的供應商，好孩子也擁有良好的自建通路。”在該分析師看來，在中國迅速發展的巨大商業市場背景下，擁有1100多家銷售專櫃的好孩子擁有讓資本青睞的本錢。

最重要的是，好孩子所在的消費品行業基本不存在產業週期，因此能夠創造穩定的現金流。只有消費品行業才具有持續的業績增長能力，而持續的業績增長能力是可以給予市場溢價的，這正是PAG投資信心的來源。

如果沒有資本的哺育，“好孩子”也許早已“夭折”。好孩子成立於20世紀80年代末，原為江蘇崑山陸家鎮中學的校辦工廠。十幾年來，好孩子也曾多次遭遇“成長的煩惱”——對資金的渴求。好孩子的幾次融資均選擇了海外資本，視野和理念的國際化，使好孩子得到了國際資本的認可。

之所以一次次選擇國際資本，是因為好孩子認為，國際資本的管理理念、管理規範，更接近商業本身的規律和商業的本質，這是好孩子需要引進和學習的。而在引進國際資本的過程中，之所以願意放棄大股東權利，則是基於一種開放的、合作的心態，基於以事業為本位的思維方式。

好孩子的融資歷程如下：

（1）1994年，好孩子集團以其主要資產作為投資，香港上市公司中國置業以450萬美元現金投資，雙方合資成立好孩子兒童用品有限公司，中國置業的450萬美元投資獲得好孩子33％的股權，這是好孩子集團第一次以股權方式融資。好孩子集團在1988年成立，中國置業是當時國際資本市場第一個專門成立投資中國業務的投資基金，參股好孩子，也是在國際資本市場財務資本投資中國業務中頭一個吃螃蟹的。

（2）1996年，第一上海投資有限公司（簡稱第一上海）投資好孩子690萬美元，獲得的股權。

（3）1998年，第一上海花費1000萬美元收購了中國置業在好孩子的33％股權，控股了好孩子。

（4）1998年，好孩子集團引進了1100萬美元的外資，建立起好孩子護理用品業務。

（5）2000年，日本軟銀和美國AIG所屬的中國零售基金分別注入900萬美元，分別獲得的好孩子股權。

（6）2006年年初，歐洲PAG（PacificAllianceGroup）以億美元總價，收購好孩子100％股權，重新分配後管理層持有的股權增加到，宋鄭還約佔10％的股權。書　包　網　txt小說上傳分享

第二節　巧融資槓桿收購，好孩子茁壯成長（3）

2007年開始又陸續有關於好孩子上市的傳聞，直到2008年也未被兌現。

2009年6月15日ChinaVenture訊息報道，有幾家私募股權投資機構計劃競購中國最大兒童用品生產企業好孩子集團的股份，收購價格為3億美元。好孩子