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造，全球銷售”的目標。收購完成後，TFT�LCD整體業務將成為京東方新的利潤增長點，預計其主營業務收入年增長將達50億元人民幣以上，將迅速提高其在中國顯示行業、甚至世界顯示行業的市場份額。此次收購是京東方10年來深耕顯示產品領域整體戰略的精彩體現。

企業經營的根本目的在於盈利。在市場經濟條件下，作為獨立經濟主體的企業要想在激烈的市場競爭中生存並發展下去，其各種經濟行為都是以盈利為目的。與此同時，作為市場經濟中所有企業中的一員，只有思慮周全，才能達到盈利的目的，京東方之所以能成功地運用槓桿收購，實現了小魚吃大魚，是由於仔細思考，做好各項準備工作，把銷售方、自身及外部資金提供方各方面的利益與此次交易融合在一起，才順利地完成了交易，從而為其開拓國際市場創造了條件，為我國企業國際化融資提供了借鑑。

四、案例分析

我國企業在發展壯大的程序中對於國際併購始終保持著躍躍欲試的姿態，但是就近年來的情形看，我國企業國際併購鮮有成功案例。首先，我國企業的經濟規模相比國際知名企業並不佔優勢，併購的資金壓力較大；其次，我國企業大多不具備國際資本運作的經驗，在國際併購中經常因為市場風險和操作風險導致鎩羽而歸；最後，我國企業的運營管理還缺乏國際經驗，對於併購公司的整合和駕馭能力不足，常常因為併購之後的管理經營不善前功盡棄、功虧一簣。然而，京東方卻成功地運用槓桿收購，上演了“小魚吃大魚”精彩角力，成功突破了國際併購的三大限制，更為中國企業利用財務槓桿進行國際併購提供了成功的範本。

京東方是一家致力於顯示產品領域的企業，它的產品線和相關服務主要圍繞著這一主營業務展開。TFT�LCD是未來的主流顯示產品，它擁有廣闊的商業前景。京東方此次收購的目的是從源頭上以合理的成本掌握TFT�LCD顯示技術，此舉將大大提升京東方在顯示領域，尤其是液晶顯示領域的核心競爭力，從而為實現京東方成為顯示領域世界級企業的戰略目標邁出決定性的一步，是京東方整體產業戰略設計的重要一環。此次收購設計資金總計億美元，收購HYDIS的全部資產，包括3條完整TFT�LCD生產線的生產裝置、構築物、廠房和其他固定資產，以及HYDIS的各項TFT�LCD技術、專利、工藝和其全球TFT�LCD營銷網路等無形資產。透過收購，京東方獲得了HYDIS龐大的全球營銷網路，以及包括IBM、夏普等跨國企業在內的廣泛客戶群，從而極大地減小了本次收購的風險成本。

顯然，以京東方當前的經濟規模和盈利水平想要用鉅額資金進行收購，壓力之大不言而喻。因此，京東方運作了槓桿收購，最終利用高達70％的財務槓桿完成了此次跨國收購。如此大手筆的資本運作，充分展示了京東方強大的企業實力，同時更加印證了京東方“建立國際一流高科技企業，為中國的現代化和人類文明作貢獻”的信心和決心。綜觀本次收購，此次併購的成功在於京東方多年豐富的國際合作經驗，京東方抓住了全球IT業低迷的有利時機，巧妙利用了資本槓桿，透過收購海外企業的方式掌握核心技術，切入國際顯示產品最前沿領域、參與更高層面競爭的做法，對於入世後探索國際化之路的中國企業來說，無疑具有相當重要的參考價值和典型示範作用。

槓桿收購對企業運營管理和資本運作上的壓力遠大於對其經濟規模和財務狀況的壓力，運作過程以待併購企業作為標的、利用高槓杆率進行收購為主要特徵，企業自有資金的投入極為有限，更大的挑戰來自財務槓桿的方案設計和運作過程中的風險控制以及併購之後的企業整合，這才是想進行槓桿收購的中國企業需要給予更多關注的方面，也正是京東方成功